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人人網上市估值超40億美元 軟銀成為最大贏家
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美國證監會(SEC)嚴格的審查環境沒能阻止中國互聯網企業赴美上市的熱情。近日,人人公司向SEC遞交了F-1上市申請文件,上市主體不單是此前傳聞的人人網,還包括團購網站糯米網。

人人網成上市估值最高企業

據了解,今年以來,當當網和奇虎360兩家公司已經成功登陸美國資本市場,另外還有三家證實遞交了上市申請,還有消息說開心網、淘米網、土豆網和迅雷等多家公司籌備上市,此外,和訊網、鳳凰新媒體、世紀佳緣等公司也都傳出過今年上市的消息。

中投顧問文化行業研究員沈哲彥接受《證券日報》記者獨家采訪時表示:互聯網企業海外上市時間密集,說明國際投行對當前國內互聯網行業的發展充滿信心,并對國內互聯網企業的經營模式比較肯定。另外,由于中國互聯網市場份額開發空間依舊很大,我國的互聯網企業發展潛力值得肯定?;褂?,國內互聯網的新興市場填補的速度相對較慢,例如groupon用了一年半創造了10億美元市值,而國內的糯米網雖然很快占據了國內團購市場33.13%的份額,但是速度依舊顯得較慢,所以促使企業上市正是通過資本市場融資獲取更多的資金,進一步占領市場的舉措。

據了解,人人公司此次計劃融資5.3億美元,如果發行理想將是2010年以來中國科技企業赴美上市的最大一筆融資。按公開招股書上的價格區間計算,人人公司的市值已超過40億美元,成為近期互聯網公司中上市估值最高的企業。

沈哲彥指出,首先,人人網和糯米網分屬不同的業務范圍,人人網屬于SNS類網站,是國內最大的社交網站;糯米網則是國內最大的團購網站,兩者是千橡集團盈利來源的主要部分。其次,人人網和糯米網的業務增長速度快,2010-2010年人人網的使用人數雖然有所趨緩,但是仍達到200萬人/月的增長速度;糯米網則增速驚人,從2010年6月正式啟動以來,已經占據團購市場33.13%的市場份額。人人網、糯米網對美國的投資者吸引力絕對是可觀的。人人網和糯米網與facebook、groupon都有相似的性質,中國作為世界上最大的市場之一,發展空間也非常的廣闊,投資者的預期收益心理將非常強烈,此次人人網趕在facebook之前進行了IPO,對美國投資者而言,投資期望又將有所增加。

軟銀成風投最大贏家

資本神話在資本市場里是永遠演繹不完的,無論是其上市前的融資,還是公開IPO發行。

上市前的私募融資博弈主要在企業經營權控制方面,人人網CEO陳一舟在此方面通過牢牢把握企業的經營權,贏得了對風投的勝利。人人網從2006年至今曾獲得DCM、General Atlantic、Accel Partners、聯想投資、軟銀等機構投資,共融資約4.8億美元。根據人人公司遞交的IPO上市申請文件顯示,在公開發行的同時,人人公司還將進行私募發行,由阿里巴巴集團、上海文廣集團(SMG)屬下的CMC華人文化基金、中信產業基金等同意從人人公司按照發行價購買價值1.1億美元人人公司股票。

招股書顯示,在IPO完成后,千橡集團創始人陳一舟將持有約2.7億股普通股,持股比例為22.8%,成為第一大個人股東,陳一舟還持有約55.9%的投票權,擁有絕對控制權。此外,人人網第一大機構股東為SB Pan Pacific Corporation,屬于軟銀旗下子公司,SB Pan Pacific Corporation持有約4.05億股普通股,持股比例為34.2%,投票權為33.5%;美國風投機構DCM將持有約0.88億股普通股,持股比例為7.4%,為第二大機構股東。按照持有34.2%股份,軟銀持持股的市值達13.509億美元。較其當初投資的4.8億美元的投資,軟銀集團凈賺8.709億美元,成為人人公司上市的最大風投贏家。

據了解,人人網總股本約為11.85億普通股,3股普通股為1股ADS,以發行價11美元計,總市值約為43.45億美元。據此計算,陳一舟持股比例約為22.5%,這部分股票價值約為9.78億美元。

對此,沈哲彥認為,資本運作收益,可以明確是國際投行的資本收益最大,例如:千橡集團如果成功實現IPO,日本軟銀持股的股票價值將達14.86億美元,相對于軟銀2008年的投資額3.84億美元,軟銀的實際收益超過287%。另一方面,陳一舟通過保留大量投票權將人人公司經營權牢牢的把握在手上,所以陳一舟在企業經營權層面則是最后的贏家。

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